1803 SHIMIZU CORP 総合投資分析
エグゼクティブサマリー
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 銘柄コード | 1803 |
| 名称 | SHIMIZU CORP |
| 分析日 | 2026-05-13 |
| 投資判断 | 🟡 中立 |
| DCF 公正価値（Base） | ¥11.77 |
| DCF アップサイド（Base） | -46.6% |
| 現在株価 | ¥22.05 |
| 株式スコア合計 | 4 点 ★☆☆☆☆ 低い |
| PER | 23.50 |
| PBR | 2.61 |
免責事項: 本レポートは情報提供を目的としており、投資判断の唯一の根拠として使用しないでください。
投資判断レーティング
総合レーティング: 🟡 中立
xychart-beta horizontal
title "投資判断スコア（各軸 1〜5）"
x-axis ["バリュエーション", "成長性（売上・利", "財務健全性（CF", "株主還元（配当・", "リスク", "総合"]
y-axis "スコア" 0 --> 5
bar [3.0, 3.0, 4.0, 3.0, 2.0, 3.0]
| 評価軸 | スコア | コメント |
|---|---|---|
| バリュエーション（PER・PBR） | 3 ⭐⭐⭐ | 建設株としては一定の割安余地がある一方、業績変動リスクが織り込まれやすい |
| 成長性（売上・利益成長） | 3 ⭐⭐⭐ | 受注残と進捗次第で上下するが、緩やかな利益回復シナリオは成立し得る |
| 財務健全性（CF・負債比率） | 4 ⭐⭐⭐⭐ | 営業CF・フリーCFの改善余地があり、自己資本比率も緩やかに改善する想定 |
| 株主還元（配当・自社株買い） | 3 ⭐⭐⭐ | 配当は一定の期待があるが、還元余力は業績のブレに左右される |
| リスク | 2 ⭐⭐ | 採算悪化・訴訟・原価上振れ等のテールリスクが残る |
| 総合 | 3 ⭐⭐⭐ | 強気材料はあるが、建設業特有の変動性が大きく中立が妥当 |
DCF 内在価値分析
xychart-beta
title "DCF シナリオ別 公正価値（¥）"
x-axis ["Bear(悲観)", "Base(基本)", "Bull(楽観)"]
y-axis "公正価値" 0 --> 26
bar [2.85, 11.77, 19.2]
line [22, 22, 22]
現在株価: ¥22.05 ／ Forward PE: 42.19 ／ PEG: -
| シナリオ | 売上成長率 | FCF 利益率 | 公正価値 | アップサイド | 判定 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bear (悲観) | -1.52% | 1.43% | ¥2.85 | -87.1% | 🔻 |
| Base (基本) | -3.05% | 6.43% | ¥11.77 | -46.6% | 🔻 |
| Bull (楽観) | -4.57% | 11.43% | ¥19.20 | -12.9% | ➡️ |
⚠️ SBG のような持株会社は FCF がマイナスになりやすく、DCF より NAV アプローチが主流です。 上記数値は参考値としてご覧ください。
株式スコア分析（stockscore）
xychart-beta
title "スコア分析（1803 SHIMIZU CORP）"
x-axis ["Value", "Growth", "Momentum"]
y-axis "スコア" 0 --> 15
bar [3.0, 0.0, 1.0]
総合評価: ★☆☆☆☆ 低い
| スコア種別 | 値 | 視覚化 |
|---|---|---|
| Value Score | 3 | ███░░░░░░░░░░░░░░░░░ |
| Growth Score | 0 | ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ |
| Momentum Score | 1 | █░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ |
| 合計 | 4 | ████░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ |
主要財務指標
| 指標 | 値 | 判定基準 |
|---|---|---|
| PER | 23.50 | ≤15: 優良、≤30: 良好 |
| PBR | 2.61 | 0〜1.2: 割安圏 |
| 純利益率 | 5.20% | >20%: 高収益 |
| 流動比率 | 1.27 | ≥1.5: 健全 |
| 配当利回り | 1.36% | — |
| 50日移動平均 | N/A | — |
| 200日移動平均 | N/A | — |
主要リスク要因
| リスク | 内容 | 影響度 |
|---|---|---|
| 事業リスク | 受注案件の採算悪化（原価上昇、仕様変更、工程遅延、訴訟・損害賠償） | 高 |
| 為替リスク | 海外工事比率がある場合、為替変動で採算が変動 | 中 |
| 金利・マクロリスク | 金利上昇・景気後退で投資が鈍化し受注環境が悪化 | 中 |
| 規制リスク | 建設関連の法規制（労働・安全・環境）強化によるコスト増 | 中 |
定性分析: 事業概要
1. 事業概要と強み
主力事業・セグメント別概要
**1803：清水建設（※一般的な銘柄コード対応に基づく）**は、建設事業を中核とする総合建設会社です。セグメントは主に以下のような切り口で整理されます（公開資料の一般的な開示形式に基づく整理であり、厳密なセグメント名は年度により表現差があり得ます）。
- 建設事業（国内）：官公庁・民間向けの建築／土木工事、設計・施工一体（EPC的な案件を含む場合あり）
- 建設事業（海外）：海外拠点を通じた建築・土木案件、現地JV等を含む
- その他（サービス等）：不動産関連、保守・修繕、技術サービス等（案件規模により金額は変動）
清水建設は、建築・土木の双方に強みを持ち、特に**大型案件・技術提案型（設計施工、技術力を活かした受注）**の比率が相対的に高いことが特徴です。
競合優位性・市場ポジション
建設業界は受注競争が強く、差別化は「価格」だけでなく技術・品質・工期管理・リスク管理に依存します。清水建設の優位性は概ね以下です。
- 技術力（施工・設計・研究開発）：高難度工事（免震・制震、都市部の施工、環境配慮型、長寿命化等）での実績が評価されやすい
- 総合力（建築×土木）：案件の性質に応じて最適な体制を組成しやすい
- 大規模案件の運営能力：大型プロジェクトの採算管理（原価・外注・工程）における経験値
- 顧客基盤：官公庁・大手民間の双方に強い。特に長期の関係性が効きやすい領域で優位
経営戦略の特徴
建設会社の中期方針は概ね「受注の質」「採算性」「生産性」「人材・安全」「資本効率」に収れんします。清水建設でも一般に以下の方向性が示されます（直近IR方針の一般的な方向性に基づく推定）。
- 受注戦略の高度化：採算性・リスク（工期、仕様変更、資材高、為替等）を織り込んだ案件選別
- 生産性向上：BIM/ICT、施工管理の高度化、標準化・省人化
- 財務規律：運転資本（売上債権・工事進行基準の影響）とネットキャッシュ/有利子負債の最適化
- 株主還元：配当を軸に、業績と資本効率を踏まえた還元方針（自社株買いは状況次第）
分析ツール情報
| ツール | 用途 | 参照実装 |
|---|---|---|
dexter_md.py |
定性分析・NAV分解・投資判断 | OpenAI GPT-4o |
intrinsic_value_analysis.py |
DCF 内在価値計算 | akashaero/Intrinsic-Value-Calculator |
stockscore_analysis.py |
スコアスクリーニング | jackmoody11/stockscore |
生成日時: 2026-05-13 00:52:48